1涨势过快过猛，政策调控回归基本面今年5月中旬之前，国内郑棉价格延续去年的区间震荡走势，1809合约维持在15135—16040元/吨之间，1901合约则在14445—16585元/吨。因市场强烈看涨后市，多单提前布局远月，今年主力换月尤其早，1809合约仅主导1个月左右的时间。进入5月份，新疆部分棉区陆续遭遇灾害性天气。中旬，灾害性天气进一步加剧，引发市场对后市棉花产量的担忧，资金涌入郑棉市场。郑棉一举突破近一年半之久的震荡走势，频繁涨停，主力1901合约盘中高点达 19250 元/吨，直逼 2014 年下跌之前的高度。据有关数据统计，在5月中下旬至6月初的三周里，棉花期货的成交额由占全国交易份额的1.5%左右飙升至10%以上。同时，棉花的持仓量也在不断的增加，资金净流入高达900亿元左右。由于基本面预期的改变，资金乘着天气的“东风”疯狂了一把，在还没有来得及撤离前遭遇了政策的棒喝。6月2日，中储棉管理总司和全国棉花交易市场联合发布《公告》称，储备棉轮出交易仅限纺织用棉企业参与竞拍且仅限自用；6月4日，中棉协发出行业警告称，将增发一定量的棉花进口滑准税配额，视下游需求情况决定是否延长轮储至9月底。国内郑棉应声回落，主力合约在17600元/吨附近遇支撑。6月14日，国家发改委宣布增发80万吨的非国营贸易进口配额，市场受此打击再次下挫，当日主力合约走跌2.47%。端午期间，美国宣布对进口自中国的价值500亿美元的商品加征25%关税清单，中国反击；6月19日，中美贸易摩擦升级，国内外期棉双双跌停。国内郑棉经历一个半月，从疯狂上涨到阶梯下跌，基本回到了本轮上涨的起点。
2棉花价格冲高回落，下游价格走高国内棉花价格指数走势与郑棉价格走势较为一致，整体呈冲高回落状。本年度新花销售进度较慢，供给压力大；再加上抛出预期，5月份之前国内棉花现货价格呈阴跌走势。上个月中旬，在郑棉接连涨停的带动下，国内328棉花价格指数开始攀升，涨幅十分明显，最高达1350元/吨左右。随着郑棉的回落，328价格指数走跌，截至目前，回落幅度为560元/吨左右，回吐近一半涨幅。进入3月份以来，国内棉纱价格指数一直呈缓慢上涨走势，5月中旬受国内棉价带动，加速走高，且在棉价回落时没有随之走跌，仅表现为滞涨。截至目前，C32S棉纱价格指数本年以来涨幅830元/吨。坯布价格的涨势滞后于棉花、棉纱，从5月下旬开始明显走高，不过涨幅弱于上游。
因市场对新年度棉花单产预期下降，在几大植棉巨头国植棉面积没有明显增加的情况下，全球新年度棉花产量预期下降。根据6月份美农报告显示，全球2018/2019年度棉花产量预估较上一年度同比下降236万包，而消费量预估同比增加458万包，最终，期末库存预估同比下降519万包。其中，棉花产量预估的下降主要由美国和中国新年度产量预估调减贡献，分别调减242万包和100万包。消费量预估的增加则主要由中国和印度两国消费量上调引起，两国合计上调250万包，其余国家消费量调增幅度不大。全球期末库存预估调减明显，主要由中国期末库存预估大幅下降导致。美农报告显示，2018/2019年度，中国期末库存量预估大幅下降805万包，降幅高达近20%除中国外，2018/2019年度，全球棉花产量预估调减、消费量预估上升，但由于期初库存预估大幅调增，最终导致期末库存量预估调增286万包，库消比较上一年度增加1.3个百分点至59.5%，为近年来峰值。
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