7月全国进出口_1月进出口双双回落 降准仍可预期

　　■财经观察 

　　2月15日，海关总署公布了1月进出口数据。今年1月，我国进出口总值1.88万亿元，比去年同期下降9.8%。其中，出口1.14万亿元，下降6.6%；进口7375.4亿元，下降14.4%；贸易顺差4062亿元，扩大12.2%，刷新历史纪录。

　　内外需求疲软

　　具体来看，1月份，我国一般贸易进出口1.08万亿元，同比下降9%，占外贸总值的57.4%，较去年同期上升0.5个百分点。市场主体方面，1月份民营企业进出口7730.5亿元，增长1.1%，占外贸总值的比重为41.1%，较去年同期提升4.4个百分点。1月份，我国对欧盟、美国、东盟、日本等主要市场进出口均出现下降，降幅分别为9.9%、9.9%、10.8%和6%。

　　上海证券首席宏观分析师胡月晓指出，1月份我国外贸进出口数据远逊预期，数据弱于预期；出口增速为-11.2%，为去年三月以来最低；对美国、日本、东盟主要贸易伙伴等普遍大降，外需极度疲软；春节前积压出口，基数效应较低等正面形象因素完全未能显现，外贸前景堪忧；大宗商品出口再度量价齐跌，内需复苏尚不稳固；内外需求同时疲软，增长在未来数月内压力较大。具体而言，从需求来看，出口季节性回落叠加外围经济增速放缓，拖累了整体外需。

　　但值得注意的是，1月份由海关总署编制的中国外贸出口先导指数为31.7，较去年12月回升0.5，是2015年2月以来的首次环比回升，初步判断今年二季度我国出口压力有望有所缓解。

　　货币政策有望宽松

　　1月外储下降994亿美元，叠加受益于美元指数下跌的影响，节日期间离岸人民币转贬为升。

　　从春节期间来看，全球市场遭遇重创，离岸人民币节前转贬为升，升值幅度近2%。短期汇率贬值压力有所缓解，有助于减缓资金流出。国内方面，节后第一周和第二周公开市场逆回购到期量为5950亿元和8100亿元，节后资金到期压力较大。但鉴于央行自节前所展现的强有力的维稳态势也预示着公开市场上央行仍会进行一定的干预，因此资金方面倒不必过分担忧。2月13日，人民银行行长周小川专访中再次强调人民币不具有持续贬值基础，而持续扩张的贸易顺差也将有助于强化这一基础。在人民币汇率阶段性企稳的格局之下，国内货币政策将有望松绑，冲销性降准仍然可期，只是在时机的选择上，央行显得更加谨慎。

　　另外，从市场流动性来看，春节后第一个工作日，央行继续通过逆回购向市场投放流动性。2月14日开展了100亿元的7天逆回购，中标利率继续持平于2.25%。虽操作量甚微，但在节后央行仍延续逆回购，向市场释放出继续扶助流动性之意。