[股市在线博众投资]股市在线：银亿股份闪崩后停牌，背负71亿商誉，十大股东8个高比例质押

银亿股份在连续两个跌停之后，“巧妙”的借收购重组为由停牌，阻挡了股价继续下跌的趋势。而其暴跌的原因与股东的高比例质押不无关联，在A股中，银亿股份的整体质押率排名前百分之一，前十大股东合计质押30.83亿股，整体质押比例达到76.54%。

8月22日晚间，银亿股份发布公告称，由于上市公司拟购买控股股东宁波银亿控股有限公司（下称“银亿控股”）及其关联方宁波五洲亿泰投资合伙企业（有限合伙）持有的宁波艾礼富电子有限公司（以下简称“宁波艾礼富”）100%股权，为避免对股价造成重大影响而停牌。

在停牌之前，银亿股份已经连续两个交易日跌停，截至停牌前，银亿股份的股价为5.63元。从今年5月开始，银亿股份的股价从10.3元一路下跌，跌幅达45%。

股价下跌不可怕，可怕的是银亿股份的高质押率。巧合的是，控股股东和第三大股东刚补充质押，银亿股份就宣布停牌。8月21日晚间，银亿股份发布公告称，控股股东银亿控股及第三大股东熊基凯的股票质押情况发生了变更。

公告显示，银亿控股和熊基凯均为大股东的一致行动人，此次银亿控股分别在天风证券补充质押0.12%和0.2%的股份，熊基凯在华鑫证券补充质押0.13%的股份。通过此次补充质押，银亿控股累计质押股份数为7.66亿股，其持有银亿股份的股份数为9.54亿股，质押比例为80.29%。熊基凯累计质押股份数为8.1155亿股，其持有银亿股份的股份数为8.1154亿股，质押比例为99.99%。

高比例质押或已面临爆仓？

银亿股份最早从事房地产开发业务，2016年开始转型，以“高端制造业”为切口，进入汽车领域。2011年，公司借壳ST兰光的登陆A股市场。

穿透股权关系，上市公司控股股东银亿控股，分由持宁波如升实业有限公司、银亿集团有限公司以25%，75%持有，而上述的这两家公司都是银亿投资控股集团有限公司（下称“银亿集团”）旗下的全资子公司，银亿集团的实控人为熊续强，银亿控股的第三大股东熊基凯为其长子。

第二大股东宁波圣洲投资有限公司和第四大股东西藏银亿投资管理有限公司分别持有银亿股份22.91%和11.95%。这两家公司是控股股东银亿控股的全资子公司，实控人同属熊续强。

从银亿股份的股权关系来看，前四大股东持有银亿股份的股权高达78.55%，同时这四大股东同属于一致行动人。

2014年在经过3年锁定期之后，银亿股份的股价开始股价上涨，同时实控人熊续强开始逐渐质押公司的股权。

截至最新的数据显示，除了控股股东质押率达到80.29%和第三大股东质押率达到99.99%以外，第二大股东的质押率为94.25%，第四大股东的质押率为97.55%。

据2018年一季度报显示，银亿股份的十大股东中，有8个股东高比例质押。除了前四大股东，第五大股东鲁国林质押比例为88.03%；第六大股东孔永林质押比例为97.37%；第七大股东蒋伟平质押比例为100%；第九大股东姚佳洪质押比例为100%。

据Choice显示，银亿股份的预警线在4.45元-8.06元之间，目前银亿股份的股价为5.63元，已经濒临预警线下沿。

亮眼业绩背后的隐忧

不过与股价的跌跌不休相反的是银亿股份亮眼的业绩。7月14日，银亿股份发布了半年业绩预告，其中归属于上市公司股东的净利润预计在7—8亿，同比增长达110.03%—140.03%。

不过，银亿股份的亮眼的业绩却仅仅停留表面。2018年一季报中，银亿股份的净利润同比增长了134.66%，但是扣非之后的净利润增长仅为19.69%。

事实上，在整理2012-2017年银亿股份的财报数据之后发现，从2012-2015年其净利润并没有随着营业收入的增长而增长，而与净利润走势不同的是，扣非之后的净利润的表现。这得益于银亿股份的财技。

2016年，银亿股份出售了上海大有经济发展有限公司80%的股份，交易价格为12.46亿元，这一笔买卖成功将银亿股份2016年净利润的走势，从持续下跌转而上升。

近两年银亿股份持续以出售资产的方式增厚利润，2017年银亿股份出售舟山应以房产公司和舟山银亿新城房产公司各83%的股权，交易价格约3.6亿元；2018年1月出售沈阳银亿房产公司505的股权，交易价格约4.04亿元。这也是其净利润与扣非净利润在2017年扩大差距的原因。

不过，主业利润的不理想，并不影响银亿股份的分红“大计”，比起A股的“铁公鸡”们，银亿股份的分红确实大手笔。2018年4月发布的2017年度利润分配预案显示，公司拟没10股派送人民币7元现金股息，合计约28.2亿元，现金分红的金额占报告期内归属于上市公司股东净利润的176.08%，占报告期末母公司累计可供分配利润的82.75%。

银亿股份如此大手笔的分红似乎也不难理解，毕竟前四大股东都同属一致行动人，而其实控人都是熊续强。

巨额商誉

从2016年开始，银亿股份的重心就渐渐从地产行业转移，从而转向汽车产业。据中国房地产报的统计，在2017年银亿股份在去年公开土地拍卖市场共有3次拿地动作，共耗资14.26亿元。据年报显示，2017年房地产销售的营收比例为28.67%，同比减少47.69%。而与之对比的是，汽车零部件的营收，其营收占比为63.55%，同比增长353.1%。

虽然熊续强一直强调银亿将持续以地产和汽车制造齐头并行，但是在汽车行业的投入和占比明显已经感受到了银亿股份在汽车制造业的偏向。

事实上，银亿股份在汽车制造商确实相当舍得。2017年初银亿股份以发行股份购买资产并募集配套资金的方式完了第一笔海外并购，作价33亿元收购全球第二大汽车安全气囊气体发生器生产商美国ARC集团。

半年之后，2017年6月，银亿股份以同样的方式作价79.81亿收购东方亿圣（主要资产为比利时邦奇）全部股权；而比利时邦奇则是银亿股份母公司银亿集团去年花费9.48亿欧元收购而来的。

两笔100亿的收购也引发了商誉地雷。东方亿圣2016年的净利润只有4.16亿，却给出了未来三年净利润不低于7.52亿、9.17亿和11.18亿的业绩承诺。

一季度末，银亿股份的商誉金额为70.86亿元，其中宁波昊圣和东方亿圣的商誉金额分别为16.29亿元和53.51亿元。

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