恐怖复苏_复苏还是幻觉 周期股动向起波澜

配资百科  点击:   2017-11-27

春节之后,周期股的表现令投资者刮目相看,煤炭、钢铁、有色等板块在一段时间内的涨幅惊人。大部分基金经理过去几年里,一直都重配成长性较好的板块,如果没有及时将投资重心切换到周期板块,则收益排名就可能急剧下滑。

  周期股是复苏还是幻觉?对此,目前分析师行业观点出现一些分歧。中信建投在去年11月份就提出了对周期股的关注,提示了传统周期股出现躁动的可能。中信建投证券首席经济学家周金涛认为,全球将在2016年迎来第三库存周期反弹,这就是当前经历的周期阶段,全球第三库存周期的触底顺序是中国、美国、欧洲。兴业证券认为,短期来看,投资者对于涨价和宽松给予了较高预期,政策放松能否有效拉动后续终端需求,进而给周期品带来价格持续上涨动力有待验证,建议投资者对于周期品的持仓不宜过激。

  周期股上演“王者归来”    

  “无论看好还是不看好周期股,基本都要读一下‘周期天王’的报告。”一位业内基金经理笑称,他所谓的“周期天王”,是中信建投证券首席经济学家周金涛,其著名的观点是“周期终将幻灭,但在此之前我们仍将经历一次康波。”

  周金涛曾在2007年成功预测了次贷危机,作为中国康德拉季耶夫周期理论研究的开拓者,他以康波衰退一次冲击而声名鹊起。2015年之后,成功预测了全球资产价格动荡,并在2015年11月预言中国经济将于2016年一季度触底,大宗商品将出现年度级别反弹。

  这段时间以来,海通证券的周期研究团队也吸引了很多人的眼球,其自称为“周期天团”,包括煤炭、石化、有色、房地产等行业的研究员组团。例如近期有关基础化工以及工业品的价格调研报告,从终端价格的变化来预测投资机会。

  中信建投在去年11月份就提出了对周期股的关注,提示了传统周期股出现躁动的可能。周金涛认为,全球2009年以来中周期的高点已经在2015年出现,这是全球以货币宽松反危机的高点,也是货币宽松的边际高点,自2015年至2019年,将步入本轮中周期的下降阶段。2015年是全球中周期第二库存周期的高点,而在调整一年多之后,全球将在2016年迎来第三库存周期反弹,这就是当前经历的周期阶段,全球第三库存周期的触底顺序是中国、美国、欧洲。在2016年第三库存周期反弹时,由于宽松已经到达边际高点,流动性宽松的推动由基础货币转向货币乘数的上升,从而引发通货膨胀预期,这就是资产保值需求的根本机制。在这个机制下,资本会脱虚向实,从而投资重点由轻资产向重资产转移,由估值逻辑向通胀逻辑转移,这就是当下投资的核心逻辑。

  周金涛认为,二季度才是到了周期股大是大非的论证阶段。他认为,库存低点将于2016年二季度出现,而库存低点的出现意味着库存周期由价升量跌转向量价齐升,真正的库存周期主升段才会到来,那时才能看到实体经济的明确改善。因此,二季度才是周期股大是大非的关键时刻,在此之前对周期股的投资依靠的是信仰,但唯有信仰才是财富源泉。

  其二,关于库存周期的持续性问题,一旦库存周期开启,就存在自我加速机制,而在以往几十年的经验中,第三库存周期向上阶段最短为9个月,这是由工业生产的循环周期所决定的,所以,整个2016年都将是第三库存周期的上升阶段。至于房地产投资的回升以及财政基建的回升,这只是库存行为的加速器,如果加速器启动合适,本轮库存周期可延续至2017年中期。

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